白酒高估还能上车吗

白酒板块估值已处于历史高位区域，市盈率超过40倍的水平远超过去10年平均值。当前高端白酒价格坚挺，但中低端产品面临库存压力。贵州茅台、五粮液等龙头企业虽然业绩增长稳健，但估值已反映未来3-5年的成长预期。市场资金抱团现象明显，一旦出现流动性收紧，板块回调风险较大。白酒ETF资金净流出连续3周，机构持仓比例下降5个百分点，显示部分资金正在撤离。

白酒行业面临消费群体老龄化、年轻人饮酒习惯改变等结构性挑战。全国18-35岁年轻人白酒消费比例下降12度，健康饮酒理念兴起。替代品如精酿啤酒、低度果酒市场份额增长20度。行业产能利用率不足65度，部分区域出现产能过剩。白酒企业营销费用率上升至25度，挤压利润空间。白酒行业指数过去6个月波动率达35度，明显高于市场平均水平，投资风险已显著上升。