信用债利差是什么

信用债利差是信用债收益率与无风险收益率之间的差额。这个差额反映了投资者承担信用风险所要求的额外补偿。信用债利差受多种因素影响，包括发行主体信用评级、债券剩余期限、市场流动性状况等。信用评级越低，利差越大；债券期限越长，利差也越高。市场流动性紧张时，利差会显著扩大。2016年信用债违约潮期间，AA级企业债利差扩大到300个基点以上，而AAA级企业债利差仅扩大到100个基点左右。

信用债利差是市场风险偏好的重要指标。利差收窄表明投资者风险偏好提升，愿意承担更多风险；利差扩大则显示投资者转向避险。2018年去杠杆政策下，信用债利差曾达到历史高位。不同行业信用债利差也存在差异，房地产、煤炭等周期性行业利差普遍高于公用事业等防御性行业。经济下行期，高收益债利差扩大幅度可达低收益债的2-3倍，反映出市场对信用风险的定价更为敏感。