券商在牛市的哪个阶段启动交易

券商在牛市启动阶段就开始活跃交易。市场出现连续3-5个交易日上涨，成交量放大20%以上，券商板块指数领先大盘上涨。此时融资融券余额增加，新股发行节奏加快，IPO定价普遍高于预期。券商自营盘开始建仓，经纪业务佣金收入环比增长15%。市场情绪回暖，开户数上升，ETF资金净流入明显。

牛市中期券商板块表现最为强劲。券商股平均涨幅达到前阶段2倍，市盈率扩张至25-30倍。并购重组案例增多，大型券商通过收购区域性机构扩大市场份额。金融科技投入加大，智能投顾用户数量突破500万。行业集中度提升，前5大券商市占率达到40%。衍生品交易量激增，股权质押业务规模扩大，带动券商资本中介业务收入大增。