收益率曲线倒挂是什么变化

收益率曲线倒挂是指短期国债利率高于长期国债利率的反常现象。正常情况下，长期债券利率应高于短期，反映时间风险溢价。倒挂往往预示经济放缓或衰退，因投资者预期央行将降息。历史上，美国国债收益率曲线倒挂后，经济衰退平均在12个月内发生。2022年7月至10月，美国2年期与10年期国债收益率多次倒挂，幅度达40个基点，显示市场对经济前景担忧加剧。

收益率曲线倒挂还影响银行盈利模式。银行通过借短贷长获利，倒挂压缩息差，降低放贷意愿。企业融资成本上升，投资减少。2006年美国收益率曲线倒挂后，次贷危机爆发，银行业遭受重创。日本1990年代长期经历收益率曲线倒挂，经济陷入"失去的十年"。企业债券发行规模下降，股票市场波动加剧，投资者转向避险资产如黄金和美元。