纯贴现债券是零息债券吗

纯贴现债券确实是零息债券的一种。这类债券发行时以低于面值的价格出售，到期时按面值偿还，期间不支付任何利息。投资者收益来自购买价与面值之间的差额。美国国库券就是典型例子，期限最短为91天，最长为1年。公司也会发行类似债券，通用电气曾发行过5年期的零息债券，投资者以600美元买入，1000美元到期赎回。零息债券在税务上需每年计算应税利息，尽管实际现金流只在到期时发生。

零息债券与纯贴现债券在结构上完全相同，都是折价发行，无票息支付。地方政府债券中，加州曾发行20年期的零息市政债券，面值1000美元，发行价350美元。欧洲市场也有类似产品，德国政府发行的"Strip Bonds"将本金与利息分离单独交易。养老金机构偏好这类债券，因为现金流可精确匹配未来负债。IBM在1980年代发行的零息债券，30年期到期收益率达到约10%，远高于同期普通债券。