债券发行需要担保吗

债券发行不一定需要担保。政府发行的国债、金融债和企业债券中，信用评级高的公司债券往往无需担保。世界银行发行的美元债券、亚洲开发银行的多边债券都没有担保。国内AAA级央企发行的债券也常以自身信用为背书。担保会增加发行成本，包括担保费和额外法律费用。市场接受度高的大型企业更倾向于无担保发行，降低融资成本。

担保债券在特定市场环境下有优势。经济下行周期，投资者更偏好有抵押品的债券。房地产开发商发行的项目债券常用土地或在建工程作抵押。地方政府融资平台的债券常有政府应收账款质押。担保债券的信用评级平均比无担保债券高1-2个等级，发行利率因此降低50-100个基点。2019年某省城投债因有土地抵押，认购倍数达到15倍，远超同期无担保债券的3倍水平。