留存收益的资本成本高吗

留存收益的资本成本确实较高。企业使用留存收益再投资时，股东放弃了股息收入，这部分机会成本构成了资本成本。实际案例显示，许多公司留存收益的资本成本达到12%-15%，高于债务融资的4%-6%。股东期望回报率直接反映了留存收益的成本水平，尤其在市场利率上升环境下，这种成本更加明显。企业必须确保投资项目回报率高于留存收益成本，否则损害股东价值。

留存收益资本成本还体现在税务效率上。相比债务利息可税前扣除，留存收益没有税收优惠，全额税负增加了实际成本。数据表明，企业留存收益的税后成本往往比债务高出2-3个百分点。投资者将留存收益视为权益资本的一部分，要求与普通股相当的回报率，这进一步推高了资本成本。企业财务决策中必须权衡留存收益与外部融资的成本差异，优化资本结构。