资本市场是否完全有效

资本市场并非完全有效。大量研究表明，市场存在明显的价格偏差。2008年金融危机前，许多高风险抵押债券价格被严重高估。2010年闪电崩盘中，道琼斯指数在几分钟内暴跌近1000点后又迅速反弹，这明显不符合有效市场假设。行为金融学发现，投资者情绪、羊群效应等因素会导致资产价格偏离基本面。历史数据显示，价值投资策略长期来看能获得超额收益，这证明市场并非完全有效。

市场效率程度因资产类型和时间框架而异。高频交易算法能在毫秒级内利用微小价差获利，显示短期市场接近有效。然而，新兴市场信息不对称问题更严重，价格调整往往滞后数月。房地产市场的非标准化特性使其效率最低，交易周期长，议价空间大。债券市场受政策影响明显，如美联储加息前国债价格往往提前反应。不同资产类别的效率差异表明，市场整体上是一个混合体，而非完全有效或无效。