降息对黄金是利好还是利空

降息对黄金市场形成明确利好。央行降低利率时，债券收益率下降，黄金作为无息资产的吸引力增强。2020年全球多国实施零利率政策，金价从1500美元上涨至2000美元以上。实际利率下降也降低了持有黄金的机会成本。美元走弱往往伴随降息周期，黄金以美元计价获得支撑。通胀预期上升时，投资者转向黄金保值，2019年美联储降息后，黄金价格在6个月内上涨了25%。

降息周期中，黄金矿业企业融资成本降低，利润空间扩大。全球流动性增加推动黄金ETF持仓上升，2022年美联储开始降息预期后，黄金ETF资金流入创历史纪录。央行购金行为在低利率环境下更为活跃，新兴市场国家外汇储备多元化配置黄金。黄金期货市场投机性买盘增加，期权波动率上升反映市场看涨情绪。2023年一季度，全球黄金需求同比增长18%，达到近五年同期最高水平。