发债资金能作为项目资本金吗

发债资金不能作为项目资本金。项目资本金是投资者自有资金，需要满足"四自"原则：自筹、自有、自担风险、自主决策。发债资金属于债务资金，有固定还款期限和利息负担，不符合资本金要求。《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》明确规定，项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资，但债务资金不得作为资本金。某省高速公路项目曾试图用发债资金充当资本金，被发改委立即叫停并要求整改。

项目资本金与债务资金在性质和用途上有本质区别。资本金不需要偿还，投资者享有所有权和收益权；债务资金必须按期还本付息，债权人只享有债权。某市地铁项目资本金比例为20%，资金来自财政拨款和股东投入，债务资金来自银行贷款和债券发行，两者分账管理，严格区分使用。根据《建设项目经济评价方法与参数》，项目资本金占项目总投资的比例因行业不同而异，从20%到35%不等，债务资金不能计入这部分比例。