资本成本的实质是机会成本

资本成本实质上是企业使用资金所放弃的其他最佳投资机会的收益。企业通过发行股票或债券筹集资金时，这些资金本可以用于其他投资项目。一家制造企业若将1000万元用于新生产线建设，这1000万元就无法投资于研发部门或市场拓展。投资者要求的回报率反映了这些被放弃机会的潜在收益，资本成本因此成为评估投资项目可行性的基准。高资本成本意味着企业只能选择回报率更高的项目，限制了投资选择范围。

资本成本体现了资金的时间价值与风险溢价的综合考量。投资者将资金投入特定企业而非其他领域，要求补偿资金的时间价值和承担的风险。科技公司融资成本高于传统行业，因为投资者预期技术变革带来的不确定性更大。企业债务成本低于股权成本，因为债务清偿顺序优先于股权，风险较低。资本成本结构直接影响企业估值，投资者会根据市场利率变动调整对企业未来现金流的折现率，从而改变对企业价值的评估。