公司借壳上市是利好还是利空

公司借壳上市对原股东构成明显利好。借壳方往往注入优质资产，上市公司估值得到提升。2015年某科技公司借壳上市后，股价在6个月内上涨300%。借壳交易完成后，公司市值平均增长2-3倍。原股东持有的股票价值大幅增加，获得流动性溢价。壳资源稀缺性使得交易价格居高不下，2018年借壳平均成本高达15亿元。壳公司原有业务往往被剥离，避免拖累新主业发展，提升整体盈利能力。

借壳上市对市场整体而言却是利空信号。借壳规避了IPO审核，让不合格企业绕道进入资本市场。2016-2019年，借壳上市公司的3年存活率比IPO公司低40%。借壳后业绩变脸案例频发，2020年有23家借壳公司净利润下滑50%以上。市场资源配置效率降低，优质企业无法获得足够资金支持。借壳热潮推高壳资源价格，2017年壳公司市盈率达到普通公司的5倍，造成资源错配。监管层多次表态限制借壳行为，2018年借壳案例数量比2016年减少70%。