折现率有哪几部分构成

折现率主要由无风险利率、风险溢价和通胀预期三部分组成。无风险利率代表资金时间价值，国债收益率是最常见参考。风险溢价补偿投资者承担的额外风险，包括市场风险、信用风险和流动性风险。通胀预期反映未来物价变动对货币购买力的影响，10年期通胀保值债券收益率能直观体现这部分。美国30年期国债收益率约4%，加上3%风险溢价和2%通胀预期，构成9%的典型折现率。

折现率还包含流动性溢价和期限结构因素。流动性溢价补偿资产变现难度的差异，房地产折现率比国债高2-5个百分点就是例证。期限结构反映不同投资期限的收益率差异，5年期国债收益率比2年期高0.5个百分点。企业债券折现率在国债基础上增加信用评级调整，AAA级公司债增加1%，BB级则增加5%。新兴市场债券折现率常包含国家风险溢价，幅度可达3-8个百分点。