什么是刚性兑付

刚性兑付是指金融产品到期后，发行方必须无条件按约定本息全额偿还，无论投资结果如何。银行理财产品、信托计划、P2P网贷等常见金融产品都存在这种隐性担保。投资者不用担心本金损失，即使项目失败，发行方也会动用自有资金或通过其他渠道确保兑付。这种模式在2018年资管新规出台前非常普遍，给市场传递了错误信号。

刚性兑付扭曲了市场风险定价机制，导致投资者忽视风险评估。债券违约案例中，企业无法按时还本付息时，地方政府或关联企业往往会介入兜底。2015年东北特钢违约后，最终由政府协调解决；2019年永煤集团债券违约后，河南省国资委迅速安排资金兑付。这种做法增加了金融系统风险，阻碍了市场健康发展，最终资管新明确立了"卖者尽责、买者自负"原则。