零息债券一定是折价发行吗

零息债券确实常常以折价方式发行，投资者以低于面值的价格购买，到期时获得全额本金。这种发行方式让投资者获得收益，相当于将折价部分视为利息。美国国债市场中有大量零息债券，30年期零息国债可能以面值50%左右的价格出售，投资者持有到期获得100%回报。公司发行的零息债券也采用类似方式，如某些科技企业发行的10年期零息债券可能以60-70元面值的价格出售。

零息债券并非必须折价发行，特殊情况下也可平价或溢价发行。当市场利率低于债券票面利率时，发行人可能选择溢价发行零息债券。日本政府曾在低利率时期发行过平价零息债券，投资者以面值购买，到期获得相同金额回报。某些高信用评级企业为吸引特定投资者群体，也会设计溢价发行的零息债券结构，满足机构投资者的特殊需求。