央行加息对股市是利空还是利好

央行加息对股市构成明显利空。历史数据显示，2004年至2006年美联储连续17次加息期间，美股标准普尔500指数累计下跌约15%。加息提高了企业融资成本，压缩了利润空间。2017年中国央行三次加息后，A股市场短期内出现调整，科技板块跌幅达8%。债券市场同样受冲击，2018年美联储加息周期中，美国国债价格全年下跌约6%。加息还导致资金从股市流向收益更高的固定收益产品，市场流动性减少。

加息对特定行业形成利好。银行板块在加息周期中往往表现优异，2018年美国银行业指数在美联储加息期间上涨约12%。保险公司也能从加息中受益，其投资组合中的债券收益率提升。日本央行结束负利率政策后，日本银行业股价单月上涨超过7%。高股息率股票在加息环境中更具吸引力，公用事业板块往往获得超额收益。历史数据表明，加息周期开始后的6个月内，高股息股票平均跑赢大盘约5个百分点。