报行合一什么时候开始的

"报行合一"政策从2019年11月正式实施。这项改革由银保监会推动，要求银行理财子公司发行的理财产品打破刚性兑付，净值化管理成为标准。银行不能再通过自有资金购买自家发行的理财产品，也不能承诺保本保收益。实际执行中，各大银行如工商银行、建设银行、招商银行等都在2019年底前完成了产品结构调整，老产品逐步退出，新产品按照新规设计。市场数据显示，2020年初银行理财产品平均收益率下降约0.5个百分点，但风险控制能力明显提升。

政策落地后，银行理财市场结构发生根本性变化。2019年第四季度，银行理财子公司数量快速增加，达到20多家。这些子公司独立运营，产品设计更加市场化，股票、债券等投资比例显著提高。投资者教育也成为银行工作重点，风险测评和适当性管理更加严格。数据显示，2020年上半年银行理财产品投资者数量增长超过30%，个人投资者占比下降，机构投资者比例上升。这一改革使银行理财真正回归资产管理本源，风险收益特征更加清晰。