上市公司增发股票是代销还是包销

上市公司增发股票多采用包销方式。包销模式下，承销商需全额认购未售出的股票，确保融资成功。中国铁建2019年增发时，中信证券作为主承销商包销了全部股份。包销对发行人保障高，融资确定性强，但承销商风险大，收费也更高。包销比例可达100%，承销商需承担股价波动风险。

代销方式在增发中较少见。代销下，承销商只尽力销售股票，不保证全部售出。中国石油2015年曾尝试代销，结果仅售出60%股份，融资计划失败。代销对承销商风险小，收费低，但发行人面临融资不确定性的风险。代销比例往往低于包销，多在30%-70%之间。