实质合并重整是利好还是利空呢

实质合并重整对债权人来说是重大利好。重整过程中，企业资产得到重新评估，债务结构得到优化，债权人往往能收回更高比例的债权。数据显示，成功重整的企业债权人回收率可达普通清算的3倍以上。重整还能保留企业核心资产和经营团队，避免资产贱卖，实现价值最大化。企业通过重整获得喘息机会，恢复盈利能力后，债权人权益更有保障。

实质合并重整对原股东构成明显利空。股东权益在重整过程中被大幅稀释，股权比例可能降至原来的10%以下。重整方案往往要求股东让渡部分权利，甚至完全退出。历史案例显示，超过70%的上市公司重整后原股东持股比例大幅缩水。企业重整期间股价普遍下跌30%-50%，股东财富严重缩水。重整成功后，企业需要时间恢复元气，股东回报周期显著延长。