资本溢价什么时候减少

资本溢价减少往往出现在市场供需关系转变时。当大量新资本涌入特定领域，供应增加导致资产价格回落，溢价自然减少。2015年国内房地产市场降温，开发商资金链紧张，土地成交溢价率普遍下降30-50%。科技公司IPO热潮过后，二级市场估值回归理性，新股破发比例上升至40%，资本溢价明显收缩。经济下行周期中，投资者风险偏好降低，高溢价资产面临重新定价。

资本溢价还受政策调控直接影响。2020年教育行业"双减"政策出台，相关上市公司市值单月蒸发70%，资本溢价大幅缩水。金融监管加强时，银行理财产品收益率从4.5%降至3.2%，溢价空间被压缩。环保标准提高导致钢铁行业产能收缩，龙头企业利润增长25%，估值溢价反而提升，行业呈现结构性分化。