通货紧缩会造成货币升值吗

通货紧缩确实会导致货币升值。经济活动中商品和服务的价格普遍下降，货币购买力增强。日本在1990年代经历长期通缩，日元对外币值保持强势。美国大萧条时期，物价下跌约30%，美元实际购买力大幅提升。企业收入减少导致债务负担加重，进一步推高货币的实际价值。通缩环境下，投资者倾向于持有现金而非风险资产，增加对货币需求，支撑其升值。

货币升值反过来会加剧通货紧缩压力。进口商品价格下降，国内生产商被迫降价竞争。2014年至2016年，欧元区面临通缩风险，欧元兑美元从1.40跌至1.05，缓解了物价下行压力。货币升值使出口商品在国际市场上变贵，减少出口收入，抑制国内生产活动，形成通缩循环。央行往往通过降息或量化宽松来对抗这种趋势，增加市场流动性，缓解货币升值压力。