溢价率为负可转债可以包赚吗

溢价率为负的可转债确实提供了安全垫，但不代表包赚不赔。这类转债价格低于转股价值，相当于打折买入正股。市场波动时，负溢价率转债往往跟随正股走势，下跌空间有限。2021年某银行转债负溢价率达8%，正股下跌15%，转债仅跌6%。2022年能源危机期间，某化工转债负溢价12%，正股暴跌30%，转债跌幅控制在18%以内。负溢价率提供了下行保护，但正股持续下跌时，转债仍会遭受损失。

负溢价率转债存在套利机会，但实际操作面临多重障碍。机构投资者通过程序化交易迅速捕捉这类机会，导致负溢价率往往转瞬即逝。某电力转债在2023年出现负溢价，套利资金涌入后3小时内溢价率回归正值。交易所T+1交易制度限制了日内套利空间，融券券源紧张也增加了套利难度。2022年数据显示，负溢价率转债平均持续时间为4.6小时，套利利润扣除交易成本后所剩无几。