央行缩债是利好还是利空

央行缩债对市场形成明确利空影响。债券供应量减少导致收益率上升，企业融资成本增加。2022年美联储缩债期间，美国10年期国债收益率上升超过1个百分点，股市随之波动。中国央行2021年缩债后，AA级企业债券发行利率平均上升0.3个百分点，房地产企业融资难度加大。缩债还意味着流动性收紧，市场资金面趋紧，债券价格下跌，投资者资产缩水。

缩债政策传递出货币政策收紧信号，有利于长期经济健康。央行缩债表明经济复苏基础稳固，通胀风险可控。2020年欧洲央行缩债后，欧元区通胀率逐步回落至目标水平。日本央行2023年缩减购债规模后，日元汇率趋稳，进口依赖型行业成本压力缓解。缩债还能防止资产泡沫过度积累，促进资金流向实体经济，提高资源配置效率。