什么是债券质押式回购

债券质押式回购是短期融资工具，一方将债券质押给另一方获取资金，约定未来回购。中国国债、金融债等高信用债券最受欢迎，交易期限有1天到182天不等。上海证券交易所和银行间市场是主要交易场所，2019年银行间市场日交易量突破3万亿元。这种操作帮助金融机构管理短期流动性，央行也常通过正回购调节市场资金量。

债券质押式回购本质上是一种抵押贷款，债券作为担保品降低风险。质押率根据债券类型设定，国债可达90%，企业债可能只有70%。交易双方需在中国结算公司完成债券质押登记，违约时质押品会被处置。2018年新规实施后，质押券管理更加严格，要求每日评估市值，防范市场波动风险。这种工具在货币政策传导中发挥重要作用，央行通过调整回购利率影响市场资金成本。