收益债券是什么

收益债券是由特定项目或资产产生的收入作为偿债保证的债券。这类债券常见于基础设施融资，如收费公路、桥梁或发电站。债券投资者通过项目运营收入获得回报，而非依赖政府税收。2015年加州发行的高速公路收益债券就是典型案例，债券偿付完全来自过路费收入。收益债券的风险与项目表现直接挂钩，优质项目能提供稳定收益，失败项目则可能导致违约。

收益债券在市政融资中扮演重要角色。纽约市2018年通过发行收益债券筹集了23亿美元用于污水处理系统升级。债券持有人从污水处理费中获得收益，这种模式使政府无需动用税收即可完成基础设施建设。收益债券期限灵活，从5年到30年不等，利率根据项目风险和市场条件确定。与普通债券不同，收益债券的发行不需要信用评级，完全依赖项目自身的现金流能力。